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力促基建托底穩(wěn)增長 萬億專項(xiàng)債額度提前下達(dá)
發(fā)布時間：2019-09-10 分類：趨勢研究 來源：時代周報
作為積極財政政策的有力工具，地方專項(xiàng)債連日來陸續(xù)出現(xiàn)在中央重要的會議文件中。
其中，9月4日的國務(wù)院常務(wù)會議(以下簡稱“國常會議”)對專項(xiàng)債的部署更是“一錘定音”。不但要求提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，而且要求擴(kuò)大使用范圍，但不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。
財政部數(shù)據(jù)顯示，今年安排新增地方政府債務(wù)限額3.08萬億元，其中新增一般債務(wù)限額9300億元、專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬億元。市場由此預(yù)估，理論上提前下達(dá)的專項(xiàng)債額度最高可達(dá)1.29萬億元。
時代周報記者注意到，從8月初開始，各地財政部門就開始籌備2020年政府債券申報發(fā)行工作，這比往年提前了三個月左右。
“我們的財力稍差一點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資很大一部分要依靠債券?，F(xiàn)在這方面的工作任務(wù)很重，是因?yàn)闆]有它，相當(dāng)于我們要‘?dāng)嗉Z’了?！睆V西某地市級財政局工作人員對記者表示。
專項(xiàng)債在穩(wěn)投資甚至穩(wěn)增長中的作用明顯。為了在逆周期中更好地發(fā)揮投資的拉動作用，專項(xiàng)債今年的額度(2.15萬億元)較去年(1.35萬億元)大幅增加。而國常會議對2020年專項(xiàng)債部分額度提前下發(fā)的定調(diào)，將促進(jìn)基建投資的進(jìn)一步回升。多位專家對時代周報記者表示，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債穩(wěn)投資的效應(yīng)將會在四季度有所體現(xiàn)。
“提前批”不得用于土儲
國常會議要求，專項(xiàng)債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域等。
對此，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科認(rèn)為，這說明中央政府對于房地產(chǎn)調(diào)控的態(tài)度很明確，沒有“松口”。
時代周報記者了解到，在9月份之前，多地財政部門在籌備2020年政府債券申報發(fā)行工作時指出，要提前做好棚改、土儲等專項(xiàng)債券需求申報準(zhǔn)備工作。數(shù)據(jù)顯示，2019年前7月，地方專項(xiàng)債投向占比最高的兩個領(lǐng)域是棚改和土地儲備，分別達(dá)到37.9%和33.3%。而鐵路、公路、供電供氣等領(lǐng)域合計(jì)占比不足10%。
廣西某地級市財政局工作人員表示，今年6月份，廣西的地方債已經(jīng)發(fā)行完畢?！耙呀?jīng)全部分配到我們這里，現(xiàn)在正按照進(jìn)度使用。主要用在民生公益類的重大項(xiàng)目，也包括土地儲備、棚改等?！?
不過，多位業(yè)內(nèi)人士分析，“提前批”專項(xiàng)債有所限制，但后續(xù)正常下達(dá)的專項(xiàng)債資金應(yīng)該用于上述領(lǐng)域。
撬動4.8萬億基建投資
9月6日，財政部在“加快發(fā)行使用地方政府專項(xiàng)債券”新聞發(fā)布會中，明確將專項(xiàng)債資金可作為項(xiàng)目資本金的領(lǐng)域從4個擴(kuò)展到10個。具體包括：鐵路、干線機(jī)場、內(nèi)河航電樞紐和港口、城市停車場、天然氣管網(wǎng)等。
“本次專項(xiàng)債券使用范圍較原來有所擴(kuò)大，主要是財政部根據(jù)地方上報項(xiàng)目和實(shí)際情況，擴(kuò)大投資用于民生領(lǐng)域?！必斦扛辈块L許宏才在發(fā)布會上表示。
為了緩解部分地區(qū)推進(jìn)基建時資本金不足的困境，今年6月，中辦、國辦首次明確，專項(xiàng)債可作為重大項(xiàng)目資本金。
截至目前，專項(xiàng)債做資本金的項(xiàng)目并不多。此次國常會議顯著擴(kuò)大了專項(xiàng)債可做項(xiàng)目資本金范圍，并提出，各省份專項(xiàng)債用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占其專項(xiàng)債規(guī)模比例可為20%左右。
光大證券9月5日發(fā)布的研報估算稱，假設(shè)明年發(fā)行3萬億元的專項(xiàng)債，其中有20%可以做資本金，按照25%的資本金比例計(jì)算，可以撬動的資金在2.4萬億元左右，加上剩余2.4萬億元的專項(xiàng)債可以用于基建建設(shè)，可帶動4.8萬億元左右基建投資。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所副所長、方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色分析，以往的基建投資主要著重于“鐵公基”等領(lǐng)域，而現(xiàn)在加大了對城市內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)?！耙环矫?，目前大的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目并不多；另一方面，城市內(nèi)部相關(guān)設(shè)施投資規(guī)模很大，對改善民生、提高生活質(zhì)量非常重要。”
新增額度將有所側(cè)重
市場上有不少聲音擔(dān)心，今年限額內(nèi)的專項(xiàng)債券發(fā)行完之后，將面臨“彈藥不足”的問題。明年專項(xiàng)債新增額度，是否會提前到2019年發(fā)行？
蘇培科分析，今年使用明年額度的可能性很低?！敖衲晁募径劝l(fā)行的話，不太合適，性質(zhì)就變了，突破了今年的限額。應(yīng)該是現(xiàn)在籌備發(fā)行準(zhǔn)備工作，明年1月份開始發(fā)行，這樣可保證明年初見效。”
那么，哪些省份獲得明年新增專項(xiàng)債的額度占比大？財政部預(yù)算司巡視員王克冰在9月6日的新聞發(fā)布會上表示，優(yōu)先考慮專項(xiàng)債券發(fā)行使用好的地區(qū)，重點(diǎn)支持財力好、舉債空間大的地區(qū)，對地方債務(wù)風(fēng)險較高的地區(qū)少安排或不安排。
今年專項(xiàng)債的發(fā)行情況或許能作為參考。公開信息顯示，今年前4個月，各地發(fā)行的專項(xiàng)債額度占今年提前下達(dá)總額比重的90%，其中江蘇、廣東、安徽位居前三。此外，從全年來看，2019年廣東獲得專項(xiàng)債額度最高，達(dá)到1815億元。山東、江蘇緊隨其后。貴州和西藏則以7億元墊底。
顏色認(rèn)為，專項(xiàng)債的額度要在各個省份之間進(jìn)行分配。具體的分配額度，需要看各省份上報的項(xiàng)目的情況，如開工的準(zhǔn)備情況、項(xiàng)目類型等，以及當(dāng)?shù)氐幕厩闆r?！叭绻邆溟_工條件的，肯定是優(yōu)先確保開工?！?
不過，光大證券發(fā)布的研報提醒，目前專項(xiàng)債政策是“資金跟著項(xiàng)目走”，如果合格項(xiàng)目數(shù)量跟不上，基建投資增速就要打折扣。
